固定匯率制度的利與弊

固定匯率制度在20世紀前半期很常見。它們得到政府的強烈支持，因為他們錯誤的認為能提供三大關鍵好處。首先，它能降低破壞經濟平衡的投機資本流動風險。其次，他們能制定更嚴格的國內政策避免通貨膨脹。第三，他們能消除匯率風險并促進國際貿易。

投機性資本流動

投機活動被認為必然會產生不切實際的波動和匯率失衡。這會給高度依賴國際貿易的小經濟體造成損害。

更嚴格的經濟政策

在固定匯率制度下，一個國家的高通貨膨脹會使海外買家為該國出口商品支付更高的價格。它也會使這個國家的進口競爭部門失去競爭力。出口消弱和進口加強。這種雙重壓力會使收支平衡惡化，經濟競爭力相對其它國家相對降低還會導致失業率上升。這些壓力會迫使政府實施抗通脹政策。

無匯率風險

固定匯率排除了匯率變化風險。沒有這種風險被認為有利于國際貿易和資本流動。

戰后重新評估

在二戰結束后的幾十年間，固定匯率的好處被證明不如預期。此外，很多理論發展都主張自由浮動，而不是固定的匯率管理制度，并且更突出了固定匯率的缺點。

國際收支平衡沒有自動調節能力

固定匯率不會自動糾正國際收支失衡。固定制度迫使政府通過提高利率和降低國內需求糾正失衡。這會抑制針對失業和通貨膨脹的國內經濟政策。相比之下，浮動匯率解放國內政策并自動貶值貨幣以糾正外部失衡。

需要大量外匯儲備

固定匯率需要政府保持外匯儲備的價值。這些儲備在過去的財務回報形式中有一個機會成本。

天性不穩定

固定匯率不能自動協調不同國家間的國內經濟政策差異。例如，高通脹國家將失去與低通脹國家的競爭力。這創造了一次性貨幣貶值的投機機會，會給政府貶值帶來壓力。