什么是跨市場分析？

跨市場分析是技術分析的一個分支，它研究的是四大資產類別之間的相關性：股票、債券、商品和貨幣。圖表分析人員可以利用不同市場間的關系來確定商業周期的各個階段，并提高其預測能力。在股票和債券、債券和商品、商品和貨幣之間有著明確的關系，了解這些關系，可以幫助圖表分析人員確定自己投資周期的各個階段，選擇最佳的行業和避開表現最差的行業。

通貨膨脹對市場的影響

市場間的關系取決于通貨膨脹或通貨緊縮的影響力。在一個“正常”的通脹環境下，股票和債券之間是正相關關系，也就是說它們都朝同一個方向移動（上升或下降趨勢）。以下是通脹環境下的幾個關鍵的市場間關系：

債券和股票市場之間呈正相關；
利率和股票市場之間呈負相關；
債券通常在股票市場之前改變價格走向；
商品和債券市場之間呈負相關；
商品和利率之間呈正相關；
股票和商品之間呈正相關；
商品通常在股票之后改變價格走向；
貨幣和商品之間呈負相關。

呈正相關的意思是：當一個市場為上升趨勢時，另一個也會上升。

呈負相關的意思是：當一個市場為上升趨勢時，另一個則為下降趨勢。例如，當利率上漲時，股票價格下跌。

請記住：“通脹環境”并不意味著通貨膨脹失控。它只是表示通貨膨脹的力量比通縮力量強。

通貨緊縮對市場的影響

約翰·墨菲指出，在1998年左右，世界由通貨膨脹環境轉變為通貨緊縮環境。在1997年夏天以泰銖的崩潰作為開始，并迅速蔓延到鄰國，成為眾所周知的亞洲貨幣危機。亞洲各國央行的銀行家們紛紛提高利率以支持本國貨幣，但高利率抑制其經濟發展，并加劇了這一問題。

隨后面臨全球性通貨緊縮的威脅，促使人們撤出投資股票的資金，轉而購買債券。股市大幅下跌，國債大幅上漲，利率下降。這標志著股票和債券市場之間的脫節將持續多年。由于2000年納斯達克泡沫破滅、2006年房地產泡沫破滅和2007年的金融危機襲擊，大的通縮事件將繼續影響世界經濟。

在通縮的環境下的市場間關系在很大程度上與通脹環境下是相同的，除了一個——在通縮的環境下，股票和債券呈負相關。這意味著股市上升時，債券下跌，反之亦然。推而廣之，也意味著股市與利率的正相關關系，即股票和利率會同時上升。

顯然，通貨緊縮的影響力改變整個市場動向。通貨緊縮對股票和商品產生負面影響，但對債券則是正面影響。債券價格上漲和利率下降增加了通貨緊縮的威脅，這對股市產生下調壓力。相反，債券價格的下降和利率上升減少了通貨緊縮的威脅，這對股市是利好因素。下面總結了幾個在通縮的環境下的關鍵的市場間關系。

債券和股票之間呈負相關；
利率和股票之間呈正相關；
商品和債券之間呈負相關；
商品和利率之間呈正相關；
股票和商品之間呈正相關；
貨幣和商品之間呈負相關；

可見不同市場之間有著密切的關系，它們相互影響。投資者在進行其它技術分析的同時，結合使用跨市場分析，則有助于做出更加準確的市場趨勢預測，尤其是對市場進行中、長期趨勢預測時，更加有效。