價值與股市下跌

無情的拋售壓力和歷史性價值下降，已經觸及遍布世界各地的證券交易所。自由落體式股市下跌使政治家們為美國市場數萬億美元的損失嚎啕大哭。具有諷刺意味的是，這些人也曾經告誡過我們，沒有立法的財政援助計劃將造成災難性的股票下跌。

所有這一切都與新凱恩斯主義的用詞不當有著緊密聯系。不幸的是，現代的價值觀念產生了迷幻劑，導致人們脫離了基本的金融常識。據悉，這就是經濟界著名的“財富效應” 。

個人會因為資產價格上升而感覺很富有，因此被誘導通過耗盡儲蓄和借貸增加支出。這種錯綜復雜的公共政策已經讓許多人感覺厭煩，但顯然美國聯邦儲備和目前瘋狂的干預主義者伯南克和保爾森把這當做要實現的目標。“市場穩定政策”是使人們感到較富裕的另一個委婉說法，以便使人們繼續采取不謹慎的投資策略。

我們都幾乎下意識的把貨物等級作為個人偏好。整個貿易基礎都來自我們的個人排名系統，即用價值低的物品（包括錢）交換獲得更大價值。我們常說的交易價值是 x美元。但是這忽略了另一邊的方程式，即錢要交換的東西。用錢的價值來作為一個測量工具的好處是可以對資源分配進行分析。我們所能想到的事情是買方獲得的收益比賣方獲得的收益大。這就是說沒有其他的參考選擇。

在股票市場，各方交換屬于某家公司的可兌換證券。在當今，持有的股票可以追蹤到最后一筆交易價格。投資者可以通過對最后一次交換的價格換算出收益和損失。但這種假設的貿易始終未提及未來的交易價格和最終的股價。猶如其他任何資產一樣，成為一個夢幻般的運作。直到出售股份的那一刻，才可以推測出該股票價值是否超過所有投資在股票上的錢。

去年10月22日，喬史密斯用6萬4千美元購買了1000股鱷魚公司的股票。在第九個交易日，這些股票可以75000美元的價格售出，大約能夠獲得 11000美元的利潤。史密斯先生感覺他的股票很有價值。接下來的11月1日上午，鱷魚公司發布盈余下跌的公告后，導致股票暴跌，當天它的收盤價是47美元每股。根據今天股市的頭條新聞，史密斯先生的鱷魚股票價值損失了28000美元。但喬史密斯擁有的是股票證書，而不是金錢。

在這里還只字未提賣給10月22日喬史密斯股票的瓊斯。瓊斯先生用1000股鱷魚股票交換了64000美元，沒有賠錢。但當10月31日看到股票價格達到75美元的時候，瓊斯認為他損失了11000美元，這讓許多人聽起來感覺很荒謬。

進一步分析這一點，假如瓊斯是一個短期炒家，在鱷魚股票價格降到50美元時恰好又買進了史密斯先生的1000股。這樣等于喬史密斯損失的14000 美元又作為利潤裝進了瓊斯口袋里。

利潤和損失影響著個人貨幣金額的平衡，這改變了我們的價值取向。銷售資產的收益可能會讓個人獲得比儲蓄更多的收入，用于享受愉快的退休生活，反之亦然，損失將迫使個人儲蓄減少和遠離快樂。

股市損失的痛苦不僅混淆了真正的價值觀念，還完全忽視了任何交易的一個重要組成部分：賣方。與刺耳的警報聲正相反，數萬億美元并沒有丟失。這筆資金已遠離股市而走向其他貨物或資產，而考慮到目前的經濟災難，這也可以形容成回避風險的方式。此外，沒有任何價值損失發生，個人都僅僅是改變了他們的選擇。

毫無疑問，許多用錢購買了股票的人面臨著潛在的重大財富損失，可能需要一生的時間才能收回。另一方面，這些賣出股票的人沒有了進一步損失的風險，而短期炒家還可能從股市下跌中獲利。而純粹持有資金的人仍然很難從利息收入獲得較多利潤。

政府救助計劃的后果是通貨膨脹，高稅收，而且會導致更多控制。但最終會讓大家都輸掉。不僅我們的個人財富被摧毀，我們的自由也會消失。失去自由是難以衡量的損失。

來源：美國證券市場報