什么是股價與現金流比率?

股價與現金流比率,簡稱P/CF比率或P/CF倍數,它常被用于確定公司的股票價值。這種相對容易和簡單的估值方法深受機構投資者和散戶投資者喜歡。投資者根據自己的目的采用不同評估標準對股票的價值進行評估,其中包括市盈率(P/E)、股價與銷售額比率(P/S)和股價與賬面價值比率(P/B)等。股價與現金流比率(P/CF)也被歸入此類價格估值指標中。

股價與現金流比率(P/CF)的計算方法如下:

股價與現金流比率 = N日(30日~60日)平均股價÷(過去12個月的總現金流÷發行股數)

從以上公式可以看出P/CF中的CF指得就是每股現金流。為了避免股價與現金流比率的反復波動,使用30~60天的平均價格,可以獲得一個更加穩定的值,而不受隨機的市場變化影響。另外,如果用公司總市值除以總現金流也可以得到同樣的計算結果。

雖然計算每股現金流的方法有幾種,但對同行業的不同公司進行比較時,不管采用什么方法,必須遵守一貫性原則,即在整個評估過程中必須采用同一種方法,

有的分析師只是簡單地使用現金流量表中的數據進行計算,他們認為計算自由現金流(FCF)是最耗費時間的方法,但后者通常會產生最準確的結果,它可用于比較公司之間的現金流差異。隨自由現金流量的定義衍生出兩種表現形式:股權自由現金流量(FCFE, Free Cash Flow of Equity)和公司自由現金流量(FCFF, Free Cash Flow of Firm),它們的計算方法不同,分別如下:

FCFE=凈收益+折舊-資本性支出-營運資本追加額-債務本金償還+新發行債務
FCFF=息稅前利潤x (1-稅率)+折舊+攤銷-追加營運資本-資本性支出

單獨看股價與現金流比率的數字大小并不能得到更多有用的信息,同樣要進行相對價值分析。例如,一個P/CF比率小的老企業就不如一個具有相同P/CF比率的新企業對投資者的吸引力大;從某種意義上說,如果某公司股票價格相對于其現金流而言顯得較低,那么該公司的股票將會有一個上漲過程。所以必須建立一個適當的可比性列表作為比較基準。

根據現金流來分析股票的價值類似于確定一只股票的收益被低估了還是被高估了。高P/CF比率表明某公司當前的股票價格偏高,這種現象是好還是壞則取決于公司具體的經營狀況。股價與現金流比率較小的股票通常是投資者的首選,因為這可能表示公司產生了充足的現金流,而且還沒有適當地反映在當前的股票價格上。

從投資的角度來看,雖然小P/CF比率優于較大的比率。然而,僅用股價與現金流比率來評估股票的價值還不夠準確,需要結合使用其它的估值指標。從 多個角度(比率)來評估投資目標的固有價值更為有效。

Related Posts